来源：雪球App，作者： 走在桥水的猫，（https://xueqiu.com/9862271982/115784487）
很多人对于投研存在不少疑惑。在解释之前，我先科普一些买方、卖方的基础概念，搞清楚二者的差异，才有利于理解市场上各种言论的作用。在现有的投资机构中，一般可以分为两大类，买方和卖方。
其中卖方主要包括券商、投行和一些第三方研究机构，主要以分析和研究股票基本面为主。而买方主要包括公募、私募、保险公司投资部等以资产管理模式为代表的公司，大白话就是直接参与一、二级市场交易，直接对自己/客户的资金负责。
二者的区别用句俗语，前者“忽悠”别人买卖股票，后者自己买卖股票。当然和一般投资者不同的是，二者都十分强调逻辑的重要性，而非随意交易。
具体来说，卖方是通过严谨的逻辑把整个事件进行梳理总结，其中逻辑是最主要的，而非结论。也是这一点原因，在卖方当中，一个行业基本上是由定向的分析师团队深入研究，需要很高的研究能力和行业背景。
和卖方相反的是，买方基本上一个人需要看两三个行业，更重于对投资机会的把握，赚钱在首位，逻辑只是为了补充盲区，弄清楚市场是怎么想的。当然，对行业的深入理解也是一个把握投资机会的途径之一，但不是必要条件。
讲到这里，总结一下。卖方通过写研报来影响买方的预期，而买方通过看研报，来找到市场的共识，实现预期。所以卖方研报中讲的东西，经常和现实发生的时间点，有所偏移，这也是市场在初期分歧的节点，能不能发生，发生后的影响如何，就靠买方了。
那么对于一般投资者而言，我个人认为大部分都只能看作是半个小买方，为什么是半个？因为只存在了“买”的动作，却没有想明白买的逻辑，投机心理在作祟居多。
最后回到开头的话题，再帮大家简单梳理几点：
1、对于小散，不求能够自己写出研报，但是要看懂研报；
2、卖方研报的重点在于逻辑，而非结论；
3、影响预期是一个过程，是否发生，程度如何，取决于买方。